文 | 大有期貨貴金屬研究員 段恩典本文為中國黃金網原創文章，內容僅供參考之用，不構成操作建議或投資指南。
▲國際金價再次走出連續拉升行情
截至發稿時，今日國際金價盤中站上1800美元/盎司，國內上海交易所金價Au99.99（一號金）、Au99.95（二號金）價格站上400元/克。美聯儲官員約翰·威廉姆斯曾表示，2023年美國失業率或將達到5%，比目前水平要提升1.3個百分點，顯著高于正常水平。美國就業市場轉弱后，美國經濟的韌性也將逐漸消退。反觀歐洲，11月歐洲景氣度指數上升，制造業指數也出現了回升的跡象，短期內經濟轉好。美國相對歐洲的優勢在減弱，同時美聯儲加息減緩，美元指數已經處于趨勢性下跌之勢，短期內下跌趨勢在加快，黃金價格可能隨之轉為上漲趨勢。此前，黃金價格上漲之勢有些猶豫，投資者總是有些擔憂美聯儲再度大度加息會抑制黃金價格上漲，美聯儲官員也偶爾發表了鷹派言論，加劇多方投資者的恐慌。美國經濟在消費和投資方面都有走弱的跡象，強勁的就業市場成了美聯儲持續加息的底氣所在，但最近的就業數據表明，美國就業市場有轉弱的跡象。ADP數據一直以來是非農數據前瞻指標，11月ADP新增就業人數僅有12.7萬人，遠低于預期20萬人，是2021年1月以來的最低水平。分行業來看，11月美國制造業和采礦業共減少了8.6萬個工作崗位，就業的增加依靠服務行業新增的21.3萬個工作崗位。美聯儲加息對經濟的影響變得越來越明顯，高利率抑制了投資，制造業和采礦業減緩了擴張的步伐，相關行業的職位空缺數正逐漸減少。制造業是經濟的基礎，相關行業的收縮導致經濟產出減少，整體上將減少居民的收入。在通脹高企的情況下，11月工人年薪同比增長較上月有小幅回落，制造業在盈利方面出現了一定的困難，不得不減少工人的工資。美國制造業的問題在PMI指數重充分體現，11月美國制造業PMI指數為48，連續兩個月回落，新訂單、產出和庫存等指數全面進入收縮區間，說明美國需求和投資存在進一步走弱的可能性。美國制造業的轉弱將成為美國就業市場的拖累項，制造業景氣度的下降也會使市場信心下降，美國匯率和股市下跌，投資風險偏好明顯下降，黃金價格漲勢較為明顯。美國通脹高企，居民生活成本增加，對工資的要求提高，而經濟走弱的情況下，企業經營前景不佳，勞資雙方的矛盾加深，這將會導致企業招聘的意愿進一步降低。11月份，美國民間部門招聘大幅放緩，10月新增 就業崗位僅為12.7萬個，大幅低于上個月公布的23.9萬個，也遠低于市場預期的19萬個，美國公司招聘的速度降至近兩年來的最低水平。美國服務行業吸納了較多的就業人口，但新增就業人數也已經開始下降。美國就業市場強度開始變弱，10月份失業率已經開始上升，11月有繼續增加的可能性。12月2日晚將公布美國11月份非農就業數據，根據目前美國就業市場狀況，此次非農數據大概率低于預期，將進一步驗證美國就業市場轉弱，市場對于黃金投資的信心也會進一步提振。近日美聯儲主席鮑威爾表示，美國勞動力需求和工資增長已經出現了放緩的跡象，鑒于此，美聯儲最快將在12月放緩加息的步伐，但仍會采取限制性政策。雖然美聯儲一再強調加息終值將高于9月預期水平，但根據目前美國宏觀經濟形勢，加息終值目標難以大幅提高，明年上半年結束加息的可能性較大。黃金價格階段性底部是11月3日，當時美聯儲認為12月份加息放緩是合適的，美聯儲貨幣政策轉鴿后，美聯儲加息對黃金的壓制作用將逐漸減小。進入到第四季度，美國家庭住房支出上升，債務水平有明顯的提高，就業市場轉弱將進一步打壓家庭消費支出。11月30日公布的美國經濟褐皮書顯示，大部分轄區居民消費價格溫和或強勁上升，越來越多的美國消費者尋求打折的商品，許多人對前景表示不確定或者悲觀。消費是美國經濟的主要支柱，消費力的不足將帶來美國經濟動能減弱，而且消費的轉變需要經濟形勢整體轉好。美國經濟走弱持續性較強，美元指數和美債實際收益率的下降將會延續，黃金價格的上漲趨勢已經開始，而且在2023年大部分時間里趨勢或將維持。
