（文末照例有一張圖總結(jié)）

大家好，我是很帥的狐貍

今天繼續(xù)來聊聊暴漲的 金價

紐約黃金這幾天每金衡盎司都破2,000美金了，創(chuàng)下了13個月以來的新高。

上海黃金期貨也一度跳漲到448元，接近兩年多前的高點。

我在1月12日的 推送 就跟大家提過今年黃金的邏輯了。

不曉得當時大家有沒有整一點。

截至目前大概漲了將近7%。

Part 1

不少機構(gòu)都在搶黃金

今天剛好刷到個新聞，說是去年的時候，達里奧的橋水中國基金在逆勢狂買A股的黃金ETF。

橋水中國在去年年底，成為了華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF的前十大持有人。

這也不單單是一個大佬的選擇。

我看了下世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，黃金ETF這幾周也開始轉(zhuǎn)為凈流入了。

這個交易數(shù)據(jù)的背后，也有央媽們的推波助瀾。

根據(jù)世界黃金協(xié)會的統(tǒng)計，到今年2月份，央行們已經(jīng)連續(xù)11個月凈買入黃金了。

之所以大家都忙著抄黃金，是因為機構(gòu)們都看到了支撐金價的三個邏輯——

Part 2

金價最近上漲的邏輯

我稍微給大家理一理，金價今年上漲的三個邏輯——

邏輯1：美元要開始轉(zhuǎn)弱了

從去年3月份開始，美聯(lián)儲一直在 加息 。

相對的，美元的價值就上來了。

而黃金是用美元計價的。

美元升值了，同樣份量的黃金能換到的美元就變少了。

而目前看來，美聯(lián)儲的加息周期即將進入尾聲。

美聯(lián)儲3月份的議息會議也公布了點陣圖。

點陣圖是由美聯(lián)儲的公開市場委員會成員投票后畫出來的，每個點代表著一個委員的投票。

截圖/ 美聯(lián)儲

按照的點陣圖，大多數(shù)委員覺得到今年年底，美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金目標利率最好是落在5%~5.25%之間。

而3月份加完息后利率區(qū)間已經(jīng)到4.75%~5%了。

換句話說，今年也就剩下0.25%的加息空間。

美聯(lián)儲之所以加息，主要是為了壓通脹。

畢竟利率上來了，借錢投資消費的企業(yè)和居民會變少，把錢存銀行的人會變多，這樣可以把需求給壓一壓。

需求下來了物價也就緩和了。

而參考的PCE通脹指標（美聯(lián)儲比較看重的通脹指標），目前美國的通脹水平是給按住了。

而且最近越來越多人形成一個共識：歐美即將進入經(jīng)濟衰退階段。

在這種大前提下，美聯(lián)儲甚至可能會為了拉一拉經(jīng)濟，而選擇降息。

一旦降息周期來了，利息少了，美元的吸引力就要變小了。

一旦美元變?nèi)酰覀円I到同樣份量的黃金，就得花更多的美元。

換句話說，黃金自然就得漲價了。

邏輯2：避險需求上來了

前段時間 硅谷銀行 的風波讓市場很擔心：是不是接下來會有類似1929年的銀行擠兌危機。

包括歐洲方面，瑞士信貸 的風波也讓市場有點慌。

另一方面，也有前面提到的歐美經(jīng)濟衰退的要素。

一旦衰退真的出現(xiàn)，那避險需求會比較高漲。

按過往數(shù)據(jù)來看，前幾次經(jīng)濟衰退，黃金的收益大多都挺好看的——

最近一些數(shù)據(jù)也顯示，美國已經(jīng)有真·衰退的跡象——

首先是美國3月份的ADP就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)（業(yè)界俗稱「小非農(nóng)」），只增加了14.5萬，比市場預(yù)期的21萬少了不少。

再就是3月份的ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)（可以理解為美國的 PMI），降到了三個月新低51.2，也比市場預(yù)期的54.6低不少。

還有2月份的職位空缺數(shù)據(jù)（JOLTS）也只有993.1萬，比經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)測的1,050萬低，而且還是2021年5月以來次跌破千萬大關(guān)，說明企業(yè)開的崗位變少了。

更令人擔心的是，昨天（周三）美股盤后，好市多超市（Costco）公布了今年3月份的美國業(yè)績，增速創(chuàng)下了近三年來新低。

所以想避險的人，開始囤點黃金也很正常……

邏輯3：全球都在去美元化

去年俄烏沖突之后，美國及其西方盟友凍結(jié)了俄羅斯的美元儲備。

這個事情也讓不少國家開始在思考——

于是有不少央媽開始把美元資產(chǎn)給拋了。

根據(jù)美國財政部去年12月公布的國際資本流動報告，中國和日本都在持續(xù)減持美債，持有美債的規(guī)模分別創(chuàng)下了2010年6月以來、2019年5月以來的新低。

另一方面，不少國家也開始在貿(mào)易方面嘗試減少美元結(jié)算的比例——

美元的地位弱了，相對的以美元計價的黃金自然是要漲的。

看到人民幣國際化程度不斷提升，還是挺開心的。

但也不用過分樂觀，畢竟目前跟美元歐元的份額比起來，人民幣暫時連零頭都比不上。

最后照例來個一張圖總結(jié)——

P.S. 最近蕪湖出來喊話“一城獨大不是春”，看了下發(fā)現(xiàn)近幾年省會城市首位度沒啥大變化，“強省會”還是挺多，而且主要在中西部。為啥呢？為啥大家之前要“強省會”，現(xiàn)在都去建設(shè)副中心了？“強省會”戰(zhàn)略還能干多久？找天給大家聊聊不曉得你們會感興趣不，感興趣的小伙伴點個贊唄。

「Greed is good.」

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?? 風險提示：美聯(lián)儲加息超預(yù)期。

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圖文/ 狐貍

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主創(chuàng)/ 肖璟，@狐貍君raphael，曾供職于麥肯錫金融機構(gòu)組，也在 Google 和 VC 打過雜。華爾街見聞、36氪、新浪財經(jīng)、南方周末、Linkedin等媒體專欄作者，著有暢銷書《風口上的豬》《無現(xiàn)金時代》。

參考資料/

《Central banks show little sign of buyer fatigue in February》《馬來西亞總理：沒理由依賴美元，已向中國提成立“亞洲貨幣基金”構(gòu)想》《視頻｜俄羅斯將使用人民幣與第三國外貿(mào)結(jié)算，普京：支持》《外媒：中國首次以人民幣結(jié)算進口液化天然氣》《中國海油與道達爾能源完成首單液化天然氣跨境人民幣結(jié)算交易》《去美元化！東盟大動作，巴西宣布與中國直接本幣結(jié)算，人民幣從幕后走向臺前》《SWIFT：人民幣保持全球第五大最活躍貨幣，人民幣支付金額環(huán)比增加7.52％》《Swift：今年2月人民幣維持全球第五大最活躍貨幣》《黃金站上2000美元大關(guān) 這次可是認真的了》《經(jīng)濟的不祥之兆：Costco銷售近三年來首次下滑，在美增速創(chuàng)近三年新低》《黃金大漲近2%，創(chuàng)13個月新高，發(fā)生了什么？》《現(xiàn)貨黃金瘋漲上破2020！這項美國就業(yè)數(shù)據(jù)威力竟如此巨大》《去年末8.1億布局A股三大黃金ETF，橋水“賺大了”》《環(huán)比暴增192%！全球央行1月繼續(xù)搶黃金》《1343噸！中國去年黃金進口量創(chuàng)2018年以來最高水平》《央媽買買買！2022年黃金需求升至十年高點，全球央行購買量創(chuàng)1967年來新高》《Gold ETFs holdings and flows》《Gold Market Commentary: Gold winded in February by strong US data》《Costco's Same-Store Sales Fell in March. The Stock Drops.》《Costco Stock (COST) Stock Falls After Slow US Sales Growth》《Summary of Economic Projections》

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