原標題：我伙呆！“中特估”竟是中東特色估值：沙特阿美超高溢價入股榮盛石化，直線漲停嗨翻板塊，意味著什么？

中東特色估值體系：昨日股價12.91元/股，沙特阿美直接24.3元/股入股，真的很看好榮盛石化。

作者 | 木盒

編輯 | 小白

2023年3月28日早，榮盛石化開盤即一字漲停！帶動整個石化版塊上漲，其中包括桐昆股份和恒力石化。

（市值風云APP）

2023年3月27日，A股市場出了一個重要事件：沙特阿美全資子公司AOC擬以24.3元/股入股榮盛石化，股份比例為10%+1股。

（2023年3月27日榮盛石化公告）

同時，榮盛石化與沙特阿美簽署了《戰略合作協議》，建立了戰略合作關系，榮盛石化及子公司與沙特阿美和/或其關聯方同時簽署了《戰略合作協議》項下一系列商業合作協議。

這事為什么這么重要的呢？我們要用更大的宏觀視野來看。

一、百年未有之大變局

風云君認為，沙特阿美和榮盛石化的戰略合作，是三個共同因素（大外交、石油人民幣、能源安全）發展下的結果。

01、大外交

國際形式風云變幻，2023年3月10日，在我國的主持與推動下，沙特和伊朗達成協議，決定恢復外交關系。

沙特與伊朗達成和解協議，結束了長達七年的敵對狀態和幾十年的政治對立，被世界譽為“世紀和解”。

中國和沙特的關系很好，用央媒的話就是：中國和沙特的友誼，源遠流長，歷久彌新，元首外交就是很好的例證。

海關數據顯示，沙特是我國2021年的大原油供應國，沙特出口的石油有25%進入中國市場。同時，中國已成為阿拉伯國家的大貿易伙伴國和最大的外國投資國。

2021年，中阿雙邊貿易額達3300多億美元，較10年前增長1.5倍，雙向直接投資存量達270億美元，較10年前增長2.6倍。

02、石油人民幣

上個世紀70年代之后，美元與黃金掛鉤的布雷頓森林體系瓦解，最終美國找到了黃金的替代物：大宗商品和工業之源——石油，“石油美元”也成為支撐美元全球大循環及美元霸權的重要商品支柱。

然而，2021年中伊全面合作協議正式簽署，我國開始用人民幣購買伊朗石油。據媒體統計，目前已有伊朗、委內瑞拉、俄羅斯三個國家宣布接受人民幣結算石油。

日前《華爾街日報》報道，有知情人士透露，沙特正在考慮在對華出口的石油貿易中使用人民幣結算；報道還表示，這項談判已經持續了6年之久、長期進展不大，但由于這幾年沙特對美國的不滿與日俱增，因此談判速度迅速提升。

03、能源安全

能源是工業的糧食、國民經濟的命脈。

能源安全是關系國家經濟社會發展的全局性、戰略性問題，對國家繁榮發展、人民生活改善、社會長治久安至關重要。

“能源的飯碗必須端在自己手里。”對于能源安全，領導人指出，經過長期發展，我國已成為世界上最大的能源生產國和消費國，形成了煤炭、電力、石油、天然氣、新能源、可再生能源全面發展的能源供給體系，技術裝備水平明顯提高，生產生活用能條件顯著改善。

煤炭和石油是很多工業品的大宗源頭，中國圍繞著煤炭的加工企業有華魯恒升、丹化科技、魯西化工等煤化工上市公司，圍繞原油的加工企業有中石化、榮盛石化、恒力石化、桐昆股份、恒逸石化等石化上市公司。

后續風云君會出一個石化系列來詳細講這些公司。

盡管我國能源發展取得了巨大成績，但也面臨著能源需求壓力巨大、能源供給制約較多、能源生產和消費對生態環境損害嚴重、能源技術水平總體落后等挑戰。我們必須從國家發展和安全的戰略高度，審時度勢，借勢而為，找到順應能源大勢之道。

一要推動能源消費革命，抑制不合理能源消費；二要推動能源供給革命，建立多元供應體系；三要推動能源技術革命，帶動產業升級；四要推動能源體制革命，打通能源發展快車道；五要全方位加強國際合作，實現開放條件下能源安全。

總的而言，富煤貧油少氣是我國的國情，以煤為主的能源結構短期內難以根本改變。所以中國的煤炭資源是可以自足的，但石油仍需大量進口。

據數據統計，中國原油進口5.3億噸，自產近2億噸，對外依存度（進口）達73％。

（數據來源：我的鋼鐵）

二、互惠互利的雙贏合作，還成為榮盛石化股東

這次榮盛石化和沙特阿美的戰略合作，主要是保證了榮盛石化長期和穩定的原油供應。

（榮盛石化2023年2月27日公告）

最主要的條款有兩條：

（1）沙特阿美向榮盛石化子公司浙石化供應承諾數量為48萬桶/天的阿拉伯原油，供浙石化位于中國浙江省舟山市的煉油廠加工；協議初始固定期限為20年，后續以5年為期延長；

（2）沙特阿美關聯公司公司ATS可向榮盛新加坡額外供應至多八萬（80,000）桶/日的阿拉伯和/或非阿拉伯原油。

（榮盛石化2023年2月27日公告）

事實上，沙特阿美早就是榮盛石化的大供應商，2022年榮盛石化就向沙特阿美及其關聯方購買了603億的原油等原材料，占公司同類交易的比例為21%，2023年1-2月的采購額約為90億。

榮盛石化2021年的大供應商也是沙特阿美，采購額為404億，占比23.48%。

（2021年年報前五大供應商）

沙特阿美全稱為沙特阿拉伯國家石油公司，是世界上最大的石油生產公司和世界第六大石油煉制商，主要股東是沙特王國政府。

市值曾經排名全球，截至2023年3月24日，排名第三（1.90萬億美元），僅次于蘋果（2.4萬億美元）和微軟（1.9萬億美元）。

2022年營業收入為3051億美元，凈利潤為1611億美元。

（榮盛石化2023年2月27日公告）

未來交易榮盛石化和沙特阿美的定價也是按照公開市場價格。

（榮盛石化2023年2月27日公告）

除簽訂戰略合作之外，沙特阿美也安排以受讓榮盛控股（榮盛石化控股股東）的部分持股的方式入股榮盛石化，甚至未來會提名個人加入榮盛石化董事會，但風云君注意到一個問題就是：

入股價是24.3元/股，截至2023年3月27日收盤，榮盛石化的股價僅為12.91元/股，整整溢價了一倍購買。

（市值風云APP）

沙特阿美的確出手夠壕的！

主要原因是沙特阿美鎖定原油供給榮盛石化這個大客戶，即雙方都可以獲利。

（市值風云App用戶“無尾的鵝”的文章評論）

另外，沙特阿美未來3年內或者鎖定期終止日（哪個晚就選哪個）后三個月內，可以原價24.3元/股回售2831萬股。

（補充協議公告）

不過總的持股是10.12億股，回售這部分占比比較小，但需要注意的是需要持有9.84億股（即扣除未來可能回售部分之外）沙特阿美才能入駐董事會。

（補充協議公告）

結語

沙特阿美和榮盛石化的戰略合作，是三個共同因素（大外交、石油人民幣、能源安全）發展下的結果：

（1）外交的角度彰顯了中國大國的風范，體現了領導人“人類命運共同體”的愿景；

（2）隨著貿易的增加而讓人民幣結算石油，希望更多的國家能使用人民幣，打破美元霸權的壟斷地位；

（3）中國是煤多油少的國家，所以必須保障原油的進口額度。

雙方的戰略合作，是互惠互利的供應，榮盛石化保證了自己的原油供應，沙特阿美也可以綁定下游大客戶，同時能參股投資獲利。

這次轉讓總股份是10.12億股，只能回售2831萬股，所以中東土豪真的是以高一倍的溢價買的，沙特阿美真的很看好榮盛石化。

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