本文來源：時代周報 作者：阿力米熱

隨著歐美銀行業危機的陰霾引發連鎖反應，市場擔心金融危機的恐慌情緒蔓延至能源市場，全球能源市場再起波瀾。與此同時，作為國際能源大頭的石油也未能幸免，在投資者避險情緒的不斷蔓延下，原油期貨出現大規模拋售，油價跌至多年低點。

統計數據顯示，3月16日WTI原油期貨從月初的每桶80.46美元跌至67美元區間，布倫特原油期貨也從每桶86.18美元跌至73美元區間，這是布倫特原油自2021年12月以來首次跌破75美元/桶，日內跌幅超5.7％。

這些被拋售的原油期貨流向了哪里？美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的交易者承諾（CoT）報告揭示了石油資金的流向。

渣打銀行的大宗商品分析師將CoT數據與洲際交易所（ICE）的同等數據結合起來發現，硅谷銀行倒閉引發金融震蕩，造成了原油和汽油被大量拋售，這些被拋售的石油資金迅速流向了貴金屬、黃金概念等避險板塊，黃金價格也因此受到提振出現明顯反彈。

目前市場的恐慌情緒尚未完全消散，黃金市場仍在繼續吸引避險交易。截至3月28日收盤，現貨黃金處于1973.25元/盎司的高位。

然而，與一路上揚的黃金相反，現階段原油市場仍處于低迷階段。

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原油市場降溫

由于近期伊拉克半自治的庫爾德斯坦地區與土耳其發生法律糾紛，導致原油出口陷于停頓，疊加俄羅斯將受西方制裁影響的石油出口全部轉向友好國家，國際原油價格稍有反彈。

但從整體來看，國際原油價格仍處于70美元/桶區間內。

據美聯社報道，伊拉克官員3月25日宣布，贏得了一起國際仲裁案，有關裁決將使伊拉克半自治的庫爾德地區經由土耳其的石油出口停止。據了解，這相當于影響了全球原油供應量的0.5%，約為每天45萬桶。

受此事件影響，市場對原油供應量的擔憂加劇，從而推動了原油等風險資產價格上漲，國際油價反彈至兩周以來高位。3月27日，WTI原油大幅上漲5.24%，報收于72.89美元/桶。

除此之外，俄羅斯政府高級官員在3月28日表示，俄羅斯已經成功將受西方制裁影響的石油出口全部轉向友好國家，出口額沒有下滑。其中對印度的石油出口額在去年增加約22倍。

而股神巴菲特近期兩次加碼西方石油公司，這也在一定程度上支撐了油價的回彈。

截至3月28日收盤，WTI原油期貨價格上漲0.39美元，收于每桶73.20美元，漲幅為0.54%。布倫特原油期貨價格上漲0.53美元，收于每桶78.65美元，漲幅為0.68%。

“雖然近期原油市場對銀行業擔憂的情緒有所改善，油價得到了一定的支撐，出現了油價修復反彈的趨勢，但短時間內黃金作為避險資產仍受熱捧。”隆眾資訊原油行業分析師李彥在接受時代周報記者采訪時說道。

油田現場，泵插孔正在運行 圖源：圖蟲創意

在能源市場資金“逃向”黃金避險的影響下，國內油價呈現出下跌趨勢。

據金聯創測算，截至3月29日第八個工作日，參考原油品種均價為72.49美元/桶，變化率為-7.51%，對應的國內汽柴油零售價應下調360元/噸。折合每升來計算，汽、柴油價格每升將下跌約0.30元左右。

若按照目前的下跌趨勢，3月31日24時國內油價或將迎來今年以來的最大降幅。

以油箱容量50升的小型私家車為例，車主加滿一箱油將節省15元左右；油耗方面，以月跑2000公里，每百公里油耗為8升的私家車為例，油耗成本將減少約48元。

新一輪油價調整即將到來，李彥分析稱，本輪計價周期內，國際油價在銀行業危機影響下大幅下跌，原油價格明顯跌落，從目前的跌幅來看國內油價下調已基本成為定局，最終的下調幅度或許會收窄到330元/噸左右。

今年以來，國內成品油零售限價共經歷6次調整，呈現“2漲2跌2擱淺”的格局。漲跌互抵后，標準汽油累計上漲155元/噸，標準柴油累計上漲150元/噸，折合升價92號汽油、95號汽油、0號柴油分別上調0.12、0.13、0.13元。

據油價網顯示，當前31個省份的92號汽油價格在7.50-8.82元/升的區間內，95號汽油則處于8.03-9.37元/升的水平。

這意味著，95號汽油有望跌破8元/升，重回“7元時代”。

資金轉入黃金市場

從歷史經驗來看，當面臨金融危機、地緣沖突，公共衛生等全球性風險事件時，國際金融市場的避險情緒上升。而黃金作為抵抗通貨膨脹和避險保值的工具之一，儼然是一個天然的避風港。

復盤近三年黃金的走勢，2020年，突發的疫情推動貴金屬價格水漲船高，國際現貨黃金價格一度刷新歷史記錄，于當年8月份突破2000美元/盎司，最高達到2075美元/盎司。到了8月份之后，經濟基本面快速修復，黃金在經濟繁榮周期承壓回落。

當市場以為2021年是全球恢復年，全球經濟會慢慢從疫情回歸正軌的時候，新一輪疫情再次影響著全球經濟，導致全球多國的通脹急劇升溫，金價也受到大幅度的影響。

2022年2月，受俄烏沖突的影響，國際市場黃金價格從當年2月初的1800美元/盎司左右持續上行，到3月8日已上漲至2078美元/盎司以上。但隨后在美聯儲開啟瘋狂加息周期的影響下，一路跌至1618美元/盎司附近。

2023年，由于硅谷銀行、簽字銀行以及瑞信等歐美銀行面臨的危機仍然在持續發酵，市場避險情緒推動資金流入黃金資產。加之市場預期美聯儲會調整加息節奏，年內降息預期再起，提升了短期黃金持有吸引力。

自3月9日起，國際金價一路狂飆，已累計上漲接近200美元/盎司，在3月21日達到每盎司2009美元的高點，漲幅超過10%，再次回到歷史高位。在國際金價帶動下，上海黃金交易所一號金也一度上漲到每克466.72元，上海期貨交易所黃金主力合約達到每克450.40元。

上漲的態勢也傳導至實物黃金。金投網數據顯示，3月29日，金店黃金價格全部都高于550元/克，而金價最高的金店為周大生，報價高達575元/克。

黃金特寫 圖源：圖蟲創意

金價的上漲仍未停止。

的數據顯示，截至3月29日凌晨，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期價，在28日比前一交易日上漲19.7美元，收于每盎司1973.5美元，漲幅為1.01%。

由此來看，在全球通脹壓力未減和歐美銀行業風險敞口仍在蔓延的情況下，黃金的避險效再次得以淋漓盡致的體現。接下來，國際黃金是否還會繼續上漲？

市場分析人士認為，中短期金價或還將下跌，但是由于市場預計美聯儲9月或開始降息，金價因此將長期看漲。

光大銀行金融市場部宏觀研究院周茂華在接受時代周報記者采訪時亦表示，歐美央行銀行業的危機事件還在持續發酵，短期內這種避險情緒仍略占上風，對黃金短期依然構成一定的支撐，但后續走勢需要觀察歐美銀行業危機是否會進一步惡化。

“近期歐央行超預期加息50個基點，反映出歐美央行政策的主線仍然是避免通脹失控。短期看，黃金價格在2000美元/盎司附近面臨一定阻力，因此在短期內，金價仍可能會震蕩調整。根據目前形勢，歐美銀行業危機在沒有進一步大幅惡化情況下，投資者仍要防范追高風險和市場波動風險。”周茂華說道。