安奈兒是一家主營中高端童裝業(yè)務(wù)的自有品牌服裝企業(yè)，旗下?lián)碛小癆nnil安奈兒”童裝品牌。1996年，曹璋夫婦在深圳創(chuàng)立“安尼爾童裝店”，以此為基礎(chǔ)創(chuàng)立“Annil安奈兒”童裝品牌，并于2017年6月1日登陸深交所，成為了“童裝.股”。

然而好景不長，安奈兒的業(yè)績從2019年就開始進入下行通道，疫情更是加劇了頹勢。公司10月28日披露三季度報告，顯示前三季度實現(xiàn)營收6.74億元，同比減少17.17%；歸屬上市公司股東的凈利潤-1.54億元，同比減少1634.83%，延續(xù)了持續(xù)兩年的虧損。在激烈的市場競爭和疫情的沖擊下，安奈兒不得不開始尋找新的出路，并寄希望于其子公司新研發(fā)的“電子束接枝改性面料”產(chǎn)品，公司稱此面料對痘病毒抑制率超99%。不過目前還未面市量產(chǎn)，因此對公司未來業(yè)績的影響也尚不明確。

疫情沖擊及競爭加劇致業(yè)績持續(xù)下滑

安奈兒聚焦童裝產(chǎn)品的自主研發(fā)設(shè)計、供應(yīng)鏈管理、品牌運營推廣及銷售等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，產(chǎn)品包括上衣、外套、褲、裙、羽絨服、家居服等多品類童裝產(chǎn)品，童裝為其主要收入來源，占比接近100%。

由于服裝行業(yè)屬于順周期行業(yè)，消費景氣度、外圍因素都會影響周期波動。數(shù)據(jù)顯示，隨著經(jīng)濟增長放緩，最近三年整個服裝行業(yè)年同比增速低于5%。但形成對比的是，在“三孩”政策的帶動下，童裝市場規(guī)模近幾年大幅擴張。2016-2021年中國童裝行業(yè)市場規(guī)模波動上升，根據(jù)Euromonitor 的數(shù)據(jù)，2021年我國童裝市場規(guī)模約為2855.5億元，增速達到24.56%。

不過行業(yè)的景氣度并沒有體現(xiàn)在安奈兒身上。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司已經(jīng)連續(xù)5個季度營收同比下滑且凈利潤為負。今年三季度公司實現(xiàn)營收1.85億元，同比下滑4.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤-6701.51萬元，同比下滑89.26%。同時，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流也連續(xù)3個季度為凈流出，今年前三季度已凈流出1.63億元。而面對持續(xù)虧損，公司也只好進行“補血”，短期借款從去年年底的6000萬元激增至本季度末的1.3億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind

營收下滑部分原因是由于安奈兒近70%的收入都來源于線下門店，而疫情對于線下渠道產(chǎn)生了一定沖擊。另一方面，為控制費用支出，安奈兒近幾年進行了大規(guī)模閉店。2020年，公司門店數(shù)量由2019年底的1505家減少至1280家，截至今年6月30日，門店數(shù)量進一步減至1134家，較2019年減少24.65%。

而在疫情之下，線下門店的人工費用、租金及管理費用較為剛性，成為導(dǎo)致公司虧損的直接原因。上述費用包含在銷售費用中，而今年前三季度，安奈兒僅銷售費用就高達3.94億元，占營收比例達到58.46%。安奈兒董事長曹璋對此表示，“此前20年，安奈兒每年保持20%的增長。但疫情一來，一關(guān)店，就有點措手不及，出現(xiàn)了虧損。”

除疫情影響外，面對國內(nèi)童裝市場的巨大容量，各路企業(yè)爭相涌入，競爭也趨于白熱化。這其中包括Tartine et Chocolat、Carter’s、Mothercare、Adidas-kids、Nike Kids等國際兒童服飾品牌，森馬服飾、太平鳥、江南布衣等國內(nèi)成人服飾品牌，以及Burberry Kids、Gucci Kids等國際奢侈品牌。甚至李寧、安踏等體育運動品牌也都開始積極布局童裝領(lǐng)域。在曹璋看來，運動、女裝品牌，包括奢侈品都在做童裝，原因在于這些行業(yè)已經(jīng)是紅海，而童裝還有一塊市場。

不過，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年起我國新出生人口及出生率連續(xù)4年下降。有分析認為，從長期趨勢看，由于生育堆積效應(yīng)逐漸消失、育齡婦女規(guī)模持續(xù)下滑，伴隨著我國教育醫(yī)療等直接成本、養(yǎng)老負擔(dān)、機會成本持續(xù)攀升抑制居民生育行為，預(yù)計新出生人口在短期內(nèi)仍不樂觀，不利于持續(xù)支撐童裝市場規(guī)模常態(tài)化的快速增長。

此外，童裝市場高度分散，目前公司市占率僅0.71%，而市占率排名靠前的是森馬的巴拉巴拉（7.1%）、安踏（1.61%）和小豬班納（0.74%）。這意味著，童裝市場不存在絕對意義上的品牌，公司必須想方設(shè)法提高品牌影響力和市占率，如加大營銷力度等，帶來成本的上升。

為傳遞品牌理念，安奈兒今年在喜馬拉雅、嗶哩嗶哩上制作了《安安講故事》、《和100個家庭聊孩子》的節(jié)目，后又攜手芒果TV、新世相聯(lián)合制作了兒童成長觀察類紀實節(jié)目《你好，小孩》，邀請周軼君、傅首爾、張立憲探討“孩子如何更加自在成長”。

“黑科技”面料有望驅(qū)動盈利增長？

在營收持續(xù)下滑、業(yè)績虧損下，安奈兒顯然需要一個新的增長點。因此公司將目光投向了“黑科技”面料，希望從“科技舒適”的角度解鎖新的成長空間。

10月25日晚間，安奈兒發(fā)布公告稱，公司旗下合資公司安奈兒水木收到《武漢大學(xué)病毒學(xué)國家重點實驗室檢測報告》，報告顯示其獨有的電子束接枝改性面料通過了檢測，檢測結(jié)果表明對痘病毒抑制率超過99%。也就是說，該面料對包括新冠、猴痘等在內(nèi)的多種包膜類病毒細菌均有抑制作用。并且這一技術(shù)為全國首創(chuàng)，安奈兒將.使用。

早在今年8月，安奈兒的全資子公司深圳市安奈兒研發(fā)設(shè)計有限公司（以下簡稱“研發(fā)設(shè)計公司”）與清華大學(xué)天津高端裝備研究院(以下簡稱”清華天津裝備院”)聯(lián)合，計劃共同就電子束接枝改性面料及其在兒童服飾領(lǐng)域應(yīng)用的共性技術(shù)領(lǐng)域進行合作研究，安奈兒為此將投入1000萬元作為研究經(jīng)費。

而在此之前，安奈兒剛于7月20日宣布，將以現(xiàn)金出資的方式對上述研發(fā)設(shè)計公司增資9500萬元人民幣。增資完成后，該公司的注冊資本由500萬元增加至1億元，旨在加大科技研發(fā)投入，提升公司競爭實力。一系列操作下來，足見公司對“科技”這個標(biāo)簽抱有相當(dāng)大的期望。

事實上，電子束接枝改性面料是安奈兒今年8月剛推出的新概念，此前從未提及。在投資者互動平臺中，公司回復(fù)有關(guān)該面料的抗菌原理時表示，“電子束接枝技術(shù)原理是利用電子加速器產(chǎn)生的電子束在紡織物的纖維大分子上打開化學(xué)鍵，再將若干個功能分子枝杈“嫁接”到這個纖維大分子中，纖維大分子會搖身一變，成為自帶抗病毒抗菌“武器”的新型抗病毒抗菌功能材料。這種功能材料帶有正電荷，而包膜類病毒、細菌、真菌帶有負電荷，正負電荷相互吸引作用下，功能分子將刺破病毒、細菌、真菌的包膜，破壞其生理結(jié)構(gòu)使其不能存活，從而達到廣譜滅殺的目的。”簡單來說，就是破壞病毒的“外衣”。

不過電子束接枝改性面料服裝還未面世，公司稱正在積極推進其市場化，預(yù)計在2023年初可以量產(chǎn)。也就是說，現(xiàn)在還不能確定此產(chǎn)品推出時間以及市場認可度，其對公司業(yè)績的影響也尚未明確。10月25日公司發(fā)布《武漢大學(xué)病毒學(xué)國家重點實驗室檢測報告》后，股價出現(xiàn)連續(xù)3日小幅上漲2.21%，10月28日安奈兒股價報收8.34元。不過“黑科技”到底是公司的新增長點還是用于炒作的概念還有待時間的驗證。

值得注意的是，今年4月28日公司股價達到今年高點11.31元，5月17日安奈兒前兩大股東宣布擬在6個月內(nèi)分別減持不超過公司5.00%和2.09%股權(quán)，當(dāng)天股價大跌8.97%，此后公司股價就再未突破10元。7月20日，安奈兒發(fā)布股票回購方案，擬動用4000萬元-8000萬元，回購價格不超過10元，不過此舉對股價提升作用非常有限，且直至目前公司還未開始實施回購。截至10月28日，安奈兒股價報收8.34元，較高點已跌去26.26%。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）