每經記者：蔡鼎 每經編輯：余冬梅

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受大幅供應短缺的推動，鈀金在北京時間周三觸及1500美元的歷史新高，同時由于美元走軟和全球經濟增長放緩引發的緊張情緒，金價也上漲1%，觸及10個月以來的高點。2018年12月，鈀金價格一舉超過黃金價格，為2002年以來首次。此外，自2017年初接近700美元/盎司以來，現貨鈀金價格在兩年時間內已經翻了一倍多。

太平洋證券有色鋼鐵團隊分析師楊坤河在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，鈀金價格的上漲主要還是供給端的問題。他還指出，汽車尾氣排放標準的提高，也對鈀金價格起到了一定的推動作用。

供應趨緊助鈀金價格大漲

多倫多道明證券大宗商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示，隨著全球貿易緊張局勢的緩和，汽車行業的需求可能有所改善，這加劇了鈀金的供應緊張局面。“如果在需求看起來不太可能有下降的情況下，鈀金的供應已經處于緊張狀態，那么當需求進一步增加時，鈀金的價格則可能進一步上漲。” 梅萊克說道。

總部位于英國的汽車催化劑制造商約翰遜·馬泰（Johnson Matthey）上周在接受路透社采訪時也表示，更嚴格的汽車排放標準增加了對催化轉換器的需求，今年鈀金供應的持續短缺可能會擴大。

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雖然鉑金和鈀金都主要用于汽車制造商的催化轉換器，但鉑金更多用于柴油汽車。自2015年大眾汽車“排放門”丑聞爆發以來，柴油汽車逐漸失去了消費者的青睞。而與鉑金不同的是，鈀金將從柴油發動機的轉變和對混合動力（部分由汽油驅動）電動汽車增長的預期中受益，這同時也緩解了全球汽車銷量下滑對鈀金價格的影響。

彭博社的報道中提到，鈀金自2016年1月以來，價格增長了兩倍以上。花旗集團本月也表示，鈀金的漲勢可能還將延續，但同時警告稱市場只會隨著需求的沖擊而保持平衡，鈀金的價格可能觸及1600美元/盎司。

鈀金供應趨緊，也促使用戶從交易所基金（ETF）持有者處租賃材料，從而滿足自身的需求。煉廠Heraeus表示，2018年底現貨鈀金ETF持有量下降至70萬盎司，遠低于2014年209萬盎司的峰值。Heraeus稱，目前很難判斷全球鈀金儲備的確切水平，但各種來源估計在1000萬盎司~1800萬盎司之間，大致相當于一至兩年的需求量。

麥格理貴金屬分析師馬修·特納（Matthew Turner）表示，汽車尾氣排放標準提高對鈀金需求的影響，超過了全球汽車銷售疲軟和電動汽車增長帶來的威脅。因此，盡管我們預計到了鈀金存在的供應短缺，但市場適應這些供應短缺的能力受到不同尋常的限制。

太平洋證券有色鋼鐵團隊分析師楊坤河在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也指出，鈀金價格的上漲主要還是供給端的問題。楊坤河對記者分析稱，“鈀金供給不如黃金，主要產地就南非和俄羅斯，這兩國相關礦產的投資都不算活躍；主要的公司就是諾里爾克鎳業，這家公司2018年產量還下降了。再加上鈀金主要用于汽車尾氣凈化，雖然中國汽車銷量開始放緩，但環保排放標準在提高，對鈀金價格也產生了比較大的支撐。此外，金融的投機性需求也對鈀金價格的上漲起了一定作用。”

分析人士質疑鈀金本輪反彈的持久性

然而，由于鈀金價格上漲得太快，海外分析人士表示，接下來有可能出現回調。“鈀金存在一個泡沫，目前的價格遠高于基本面所顯示的水平。”意大利米蘭咨詢公司T-CFUDITY董事總經理詹克勒德·托利齊（Gianclaud Torlizzi）在接受路透社采訪時表示。

另外一些分析人士也在質疑本輪鈀金價格反彈的持久性。據新華網消息，2018年，中國國內汽車消費28年以來的首次現負增長，今年1月份也在繼續下滑。此外，由于叫車服務和共享汽車服務降低了人們購買汽車的必要性，歐洲和北美的汽車市場均在萎縮。

與此同時，由于貿易談判取得突破的樂觀情緒日益增強，美元從上周觸及的兩個月高位回落，亦提升了黃金對市場的吸引力。現貨黃金周三上漲1%至1339.5美元/盎司；美國黃金期貨亦上漲1.7%至1344.8美元/盎司。

“我們正在獲得更多的全球經濟增長放緩的證據，”大宗商品經紀商SP Angel分析師謝爾蓋·拉維斯基（Sergey Raevskiy）在接受路透社采訪時表示。“同時，日本央行和歐洲央行官員近期發表的一些鴿派言論也對金價上漲起到了一定的推動作用。”

北京時間本周二，日本央行行長黑田東彥表示，如果日元急劇上漲傷及經濟并破壞實現2%通脹率目標的計劃，日本央行準備進一步擴大刺激政策。黑田東彥重申，日本央行可能運用的寬松工具包括削減長短期利率，擴大資產購買或加快印鈔步伐。在全球各大央行競相寬松的情況下，黃金吸引力明顯提升。同日，歐洲央行首席經濟學家彼得·普雷特（Peter Praet）也表示了對經濟放緩的擔憂，稱歐洲央行可能會推遲加息計劃，作為對抗更深度經濟衰退的.舉措。

此外，市場還密切關注將于華盛頓時間本周三發布的美聯儲最后一次政策會議紀要，從而獲得有關今年美聯儲貨幣政策變化的更多線索。

每日經濟新聞