資產配置是在不同類別的資產間進行動態的資金分配，而不是抱著某一資產不放。。

年初以來，我們持續買入黃金、白銀、原油、日圓的策略收到良好效果，預期的階段性目標均已實現。

惹眼的市場表現隨著收益率的攀升使越來越多的人對上述市場表現出興趣，但目前來看，尚未達到過熱的程度，顯示這些市場仍然具有投資機會。

貴金屬的屬性和市場特點

1、貨幣的金本位不可能回歸，因財富創造的速度遠大于黃金的生產速度，故將導致通貨緊縮，從而令經濟陷入絕境；金本位會帶來分配不公，對黃金的爭奪會招致戰爭；

作為最牛美聯儲主席的格林斯潘老爺子表示應該恢復金本位不知怎么想的。

2、牙買加協議后，黃金的主要屬性為商品，因此具有強烈的波動性；

3、由于黃金具有質量大、體積小、可塑性強、易于分割、便于攜帶、在全球任何地點和時間均可順利變現等特點，因此具有高于主權貨幣的安全資產特征，這在戰爭和災害時尤其突出，因此各國央行仍將其作為儲備資產，其金融屬性、避險屬性也時有體現；

譬如如果中美發生戰爭，美國凍結我國持有的大量美元資產，那損失將是慘重的。但如果央行持有較適當比重的黃金儲備，則會安全的多；

其實最好的解決辦法是讓人民幣成為國際貨幣，在資本和經常項下對外絕大部分使用人民幣結算、交易，我們就不用有那么多外匯儲備了。

4、黃金從超長期來看的確基本能夠反映通脹水平，但并非任何時點持有黃金未來都能夠保值，因金價波動相當劇烈。

譬如1981年850美元高點買入黃金，目前的效果處境慘不忍睹。

5、影響黃金價格的因素很多，主要受大宗商品、通脹、利率、美元匯率以及風險事件影響，當前影響金價走勢的主要因素為美國利率、美元匯率以及大宗商品走勢。

近來金價與美國國債收益率之間的負相關關系非常緊密—-需要注意的是，這個關系并非始終有效。

6、白銀雖價值遠不及黃金的，但卻是在傳統上的貴金屬，因此，其長期趨勢跟隨黃金運行；

7、由于白銀具有工業金屬屬性，一些時候，金價對其影響不及基礎金屬；

8、白銀的波動率在貴金屬趨勢確立后，將遠大于黃金。

我們在投資貴金屬時，切記不要去相信那些將黃金白銀過于神話的忽悠，更不要基于那些子虛烏有的陰謀論進行交易，而是要立足于金融市場本身去觀察，很容易找到影響其價格走勢的主要矛盾。

對于當前而言，關注美聯儲利率、美元走勢對金、銀價格的影響才是根本。而對股市風險的規避作用可作為階段性因素考慮。

原油的屬性和市場特點

9、原油是最重要的大宗商品，因其至今仍具有無可替代的戰略地位和對整體通脹的影響而成為大宗商品之錨，其價格走勢左右著整體大宗上皮價格的走勢；

10、原油價格從根本上來說受供求關系影響，但由于石油早已被金融化，作為一種金融資產被廣泛交易，其價格受到資本進出的影響已經遠超實際供求關系；

11、原油以美元標價，因此油價長期走水與美元存在較強的負相關關系；

12、油價有時會被作為競爭工具，但最終會遵從市場規律；

13、任何商品在價格低迷時都會自然限制產能，所以會自動回歸價值；反之，則會造成產能過剩，令價格跌落；

14、超長期來看，替代能源的使用是原油長期價值的重要壓力，但這個時代的到來尚需時日。

對于當前而言，關注美元匯率、關注資本動向、關注產油國措施，是投資原油的主要著眼點。

外匯的市場屬性和特點

15、影響貨幣匯率的因素非常之多，相當復雜，主要包含利率、國際收支、財政、增長、相關資產及市場變動、內外政治、資金流動、投機交易等等等等；

16、外匯市場是眾多市場中囊括信息最多、變化最復雜、把握難度最高的一個；

17、經過數十年的演變，外匯市場進一步演變為各個貨幣板塊，分別具有不同的特征；

18、當然，外匯市場的左右者是美元，它是所有問題的焦點；

當前外匯市場的主要問題是美聯儲利率政策取向，從某種意義上來說，能否準確預判外匯市場走勢，關鍵在于能否準確預判美聯儲的貨幣政策結果。

在哪里進行貴金屬、原油、外匯投資

貴金屬

19、銀行賬戶貴金屬

各商業銀行基本都有賬戶黃金、賬戶白銀的交易品種，采用詢價交易（做市商）模式。

“賬戶金”原本是不交割實物現貨黃金交易，以倫敦金為報價基礎。由于相關部門要求必須有實金支持，各銀行裝模作樣地改了規則糊弄了過去。

該品種的好處是交易成本低，幾乎24小時不間斷交易，人民幣和美元均可交易，能夠做多和做空，無杠桿，非常適合普通投資者參與。

20、上海黃金交易所黃金、白銀交易

是有實物黃金、白銀對應的撮合交易的現貨交易，有不帶杠桿的實盤和帶有杠桿的延期交易品種。

金交所的貴金屬的有點為品種較為齊全，且交易后能夠交割黃金實物，是企業對沖風險的良好工具，投機者可根據風險偏好選擇交易類型。

缺點為沒有實現全天候交易，交易會中斷，由于貴金屬價格為全球市場聯動，因此對投資者形成潛在風險；另外設有漲跌停機制，而價格又與國際市場同步，因此這個機制實在很奇葩；

21、上海期貨交易所黃金、白銀交易

實物黃金、白銀的期貨撮合交易，帶有較高的杠桿，交易機制與其他期貨品種沒有顯著區別，也有交易中斷和漲跌停的問題。

原油

22、賬戶原油

某大型銀行被稱為宇宙行的原油交易品種，為不可交割的現貨交易，與現貨黃金、白銀的交易機制基本相同，這是目前知道的一個合法原油交易品種，普通投資者可選擇；

23、原油期貨

證監會已經批準上海期貨交易所上線原油期貨，但目前仍在準備中。

外匯

24、各商業銀行幾乎都有外匯買賣業務，現貨可做多做空，無杠桿，24小時交易，另有期權、遠期等品種，帶有杠桿，風險較大。

除銀行、上海黃金交易所、上海期貨交易所意外，國家未批準任何機構開展黃金、原油、外匯的交易（白銀的限制相對寬松一些），其他亂七八糟的各類地方交易所或交易中心、境外交易平臺、網絡交易平臺絕大多數都不靠譜，甚至是非法的。

建議慎重選擇，資金安全是位的，可以想想泛亞的例子。

資產配置，不是在同類資產中執拗的選擇，而是在各類資產中進行動態的分配。

因此，你需要知道一些除了理財和股票以外的投資方式。

來源：微信公眾號—劉維明的微財經（ID：liuweimingwcj），作者：劉維明。

本文為作者授權轉載，所發表言論不代表21世紀經濟報道觀點，也不構成投資建議。投資有風險，決策需謹慎。

（見習編輯：曾妮）

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