5月飆升創紀錄水平，隨后暴跌26%，這過山車般的行情使得鈀金成為2021年最慘大宗商品之一。

不過，鈀金的好日子似乎要來了，明年汽車產量反彈可能會拉高鈀金價格。

值得注意的是，隨著電動車的崛起擠壓傳統汽車需求，鈀金想要逆天改命并沒有這么簡單！

2021最慘大宗商品之一

鈀金是一種銀白色金屬，主要應用于汽車尾氣催化劑和首飾行業，其中約85%應用于汽油汽車尾氣處理催化劑。

自2018年年中以來，由于汽車供需緊張，鈀金的價格一直在上漲，并超過了黃金和鉑金。鈀金價格從當年8月的834美元/盎司躍升至2021年5月的3000美元以上。

隨后漲勢發生逆轉，今年到現在為止鈀金價格已經暴跌26%，與鐵礦石和白銀成為難兄難弟，然而石油、天然氣等其他大宗商品卻在強勁上行。

為什么鈀金的表現如此慘淡？

彭博社稱，鈀金消費受到全球芯片短缺抑制，這是價格大跌的原因，另一方面，技術進步使得鈀金更加容易獲取。

好日子要回來了？

倫敦咨詢公司Metals Focus董事總經理Nikos Kavalis表示，隨著中國采購量增加和供應鏈問題最終得到緩解，鈀金的好日子即將到來。

他說：“我們預計需求將出現大幅反彈，中國備庫也會提振鈀金需求，過去一年中國進口鈀金的量極低”，“明年下半年市場將重新陷入供不應求的局面，推動價格上漲。”

摩根士丹利在本月的一份報告中表示，汽車產量反彈應該會在2022年為鈀金創造漲價空間。該銀行預計明年平均價格為2100美元/盎司，而目前現貨市場價格約為1800美元/盎司。

然而，并不是所有分析師都看好鈀金。渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，美國商品期貨交易委員會(CFTC)期貨和期權數據顯示，對沖基金的凈空頭頭寸是有史以來最悲觀的。奧密克戎也在威脅汽車行業復蘇，并引發了有關流動性和經濟增長的問題。

結構性阻力

Copper表示，自9月中旬以來，鈀金的戰術倉位一直在做空，汽車需求的進一步下調可能加劇了近期的看跌情緒，但是，隨著供應鏈復蘇，被壓抑的需求可能會出現反彈，應該會推動下半年鈀金價格上漲。

鈀金還面臨一些主要的結構性阻力，電動汽車的興起將逐漸抑制汽車對鈀金的需求。這點從摩根士丹利的預測中不難看出，該行預計2023年鈀金價格為1850美元/盎司，然后在長期內跌至1210美元。

匯豐證券（美國）公司首席貴金屬分析師James Steel表示，市場可能已經考慮了其中的許多因素。

他表示，價格很可能在明年下半年復蘇，因為芯片短缺造成的問題很可能在明年年底前得到解決。

“從根本上說，市場屬于2000美元以上而不是低于2000美元。”

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