本文來源：時代周報 作者：馬歡

隨著俄烏局勢持續(xù)緊張、歐美通脹屢創(chuàng)新高，黃金作為公認穩(wěn)健的投資產(chǎn)品之一，漲勢兇猛。

3月7日，現(xiàn)貨黃金（倫敦金）價格再創(chuàng)新高，一度升至2000.86美元/盎司。這是18個月以來，現(xiàn)貨黃金首次突破2000美元關口，本月漲幅將近4.7％。

當?shù)貢r間2022年3月7日，美國紐約曼哈頓珠寶區(qū)的珠寶商店 圖源：視覺中國

截至北京時間3月9日0點，現(xiàn)貨黃金價格已升至2046.73美元/盎司。

國際金價持續(xù)上漲。在“買漲不買跌”的心態(tài)影響下，國內黃金消費也在升溫。據(jù)媒體報道，最近一周，國內線下實體店金飾成交量大增，“金飾每克漲了20多元”沖上熱搜，網(wǎng)友熱議，“存錢的速度趕不上它漲價的速度”。

時代周報記者查詢發(fā)現(xiàn)，電商平臺的中國黃金20g投資金條，在3月2日的價格還是8280元，到3月9日凌晨已漲至8690元。兩個月前，也就是1月10日，該投資金條的報價僅為7576元。

中國銀行工作人員對媒體稱，最近買金條的人特別多，“庫存的都賣完了，已經(jīng)補了幾次貨。買金條的客戶主要是中老年人，他們有閑錢就會來買一點放著”。

和“中國大媽”一同看好黃金的還有華爾街。高盛集團在3月8日上調對黃金價格的預期，“由于全球地緣政治的不確定性不斷上升，投資者、消費者和央行今年的黃金需求將增加”。

歐美媒體認為，在過去相當長一段時間，黃金作為投資產(chǎn)品都是乏味的， 2020 年價格上漲了一段時間，但此后表現(xiàn)平平，一度從每盎司2013.1美元跌至 1900.8美元。

然而，一場地緣政治風波后，黃金今非昔比了。對消費者來說，現(xiàn)在“上車”似乎還不晚。

為何短期難測

黃金歷來被視為對沖通脹和重大地緣政治沖突的工具。

這一次，華爾街多家投行分析師表示，雖然黃金價格長期看漲，但是短期內仍有波動的可能。

高盛認為，在俄烏局勢僵持、俄羅斯被西方制裁的背景下，黃金的前景短期內反而更難預測。

高盛的報告對此解釋，由于西方限制俄羅斯央行使用其離岸儲備，這將會令俄羅斯使用其龐大的國內黃金儲備繼續(xù)對外貿(mào)易，黃金作為終極貨幣的獨特作用可能會顯現(xiàn)。然而，由于結算量巨大，愿意這樣交易的買方有限，需要以低于市場價的價格交易大量黃金，因此限制了其上升空間。

韓國黃金交易所 圖源：視覺中國

自2005年至今，俄羅斯央行是全球買入黃金最多的央行之一，同時也在減少美元占其外匯儲備的比例。數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯的黃金儲備已經(jīng)從386.9噸增至2298.5噸，為目前全球第五大黃金儲備國。

值得一提的是，俄羅斯在美國沒有黃金儲存，俄羅斯的黃金都儲藏在俄央行在莫斯科的倉庫里。

花旗銀行指出，回看歷史，從1982年的英國阿根廷的馬島戰(zhàn)爭到2001年美國的911事件，軍事行動和恐怖襲擊等導致的金價飆升是暫時的，此后在其它大宗商品快速上漲的情況下，金價便會保持穩(wěn)定，這一次也不會例外。

渣打銀行分析師Suki Cooper也持有類似觀點：“地緣政治引發(fā)的黃金上漲往往是短暫的，平均而言，金價會在這些事件發(fā)生后立即企穩(wěn)，并在一個月內收回漲幅。2022年，我們預計金價將恢復到隨著實際收益率而波動的情況。”

回看兩次大牛市

投資圈總是戲稱，黃金“喜歡壞消息”——但凡出現(xiàn)某種重大危機，其他市場風險大增時，各方資產(chǎn)就會涌向這個避險保值安全港。

越是在不確定時期，黃金優(yōu)勢越大：實物黃金可存放在金融系統(tǒng)之外，具有安全性和保密性。

從20世紀60年代至今，黃金出現(xiàn)過兩次大牛市，每一次的大漲背后，都是地緣政治危機和通貨膨脹等多重因素的共同影響。

美元與黃金脫鉤推動了輪的黃金牛市。1971年8月，美國前總統(tǒng)尼克松宣布美元和黃金脫鉤，布雷頓森林體系終結，黃金在市場恢復自由身。

1972年，國際金價從每盎司46美元漲到64美元，1973年沖破100美元，1979年漲到500美元。1979年下半年開始的六個月，金價暴漲180%，1980年1月20日創(chuàng)歷史新高，每盎司850美元。

直到1980年 2月22日，金價重挫，現(xiàn)代歷史上首次黃金大牛市結束。

迪拜黃金 圖源：Getty Images

在這一輪黃金牛市期間，國際局勢也動蕩不安：1979年伊朗美國人質事件釀成外交危機，同時伊朗停止出口石油60天，國際市場油價飛漲，從每桶13美元漲到1980年底的41美元。這一年，前蘇聯(lián)攻打阿富汗，年底美國因油價飆升導致年通脹率達到13%。

輪大牛市過后，黃金市場進入相對穩(wěn)定的時期，直到2008年美國次貸危機爆發(fā)，觸發(fā)全球金融危機。

這一次，地緣緊張的問題也沒有缺席：2010年12月突尼斯騷亂升級，以政權更迭為目的的“街頭革命”在東歐、中亞、中東等地不斷上演。

于是，在避險心理和各國量化寬松政策等多種因素推動下，黃金價格扶搖直上：從2010年以來一直保持在1100美元以上；2011年9月6日，黃金現(xiàn)貨交易價突破1920美元，創(chuàng)當時新高。

接下來的數(shù)年，世界各國央行都在積極購買黃金，調整儲備資產(chǎn)結構，民間珠寶也需求強勁，消費和投資需求逐步增加。

長期看漲

這一次，黃金會迎來大牛市嗎？

華爾街普遍認為，今年必定會上漲，但還有一些不確定因素。

高盛報告預測，俄烏局勢升級給全球經(jīng)濟帶來明顯的滯脹風險，金價幾個月內達到2150美元/盎司的目標價。

土耳其號召民眾將居家黃金存入銀行 圖源：視覺中國

IG策略分析師Yeap Jun Rong表示：“黃金的表現(xiàn)可能會繼續(xù)優(yōu)于其他避險資產(chǎn)，央行購買增加，抗通脹屬性，也是黃金上漲的順風因素。俄烏沖突尚未出現(xiàn)任何緩和跡象，進一步升級可能會增加持續(xù)通脹壓力的風險，這將繼續(xù)推動金價上漲。”

花旗則預測，金價今年創(chuàng)下每盎司2100美元的新紀錄，看漲可能性為30%。不過，若烏克蘭局勢緩和，金價可能跌至每盎司1800美元左右。

花旗集團大宗商品研究主管Aakash Doshi稱：“俄烏沖突加劇了大宗商品通脹、供應鏈瓶頸，并減緩了全球尤其是歐洲的經(jīng)濟增長，在風險溢價上升和央行反應更為溫和的情況下，金價可能會得到更多支撐。”

Suki Cooper說：“黃金仍然受制于局勢走向。盡管價格仍有進一步上漲的空間，但價格走勢很可能不穩(wěn)定。”