美元強勢格局下，國際金價創(chuàng)下近九個月新低。7月12日，COMEX黃金一度跌至1721.6美元/盎司低點，逼近千七關(guān)口。

7月12日晚間，歐元兌美元繼續(xù)走弱，觸及平價，即1歐元=1美元，為近20年來首次。

分析人士認為，雖然市場近期有關(guān)于通脹即將觸頂?shù)念A期，但短期內(nèi)金價下行趨勢依然難反轉(zhuǎn)。

國際金價持續(xù)下探

通脹預期對全球大宗商品市場的影響仍在持續(xù)。

繼上周現(xiàn)貨黃金價格創(chuàng)下近一年多來最大單周跌幅，下跌近4%后。本周國際金價持續(xù)下行，COMEX黃金價格已接近1700美元/盎司關(guān)口。而國內(nèi)期貨市場上，7月12日滬金主力合約2212也再度下行，最低達375.78元/克。

消息面上，隔夜美元大漲1.24%，再度刷新近20年高點。美聯(lián)儲官員進一步強化7月份加息75個基點的預期，也令黃金多頭承壓。

今年3月，受地緣政治因素影響，國際金價一度站上2000美元/盎司的近年高點。不過此后，貴金屬市場震蕩下行。COMEX黃金價格7月5日跌破1800美元/盎司，并在短短一周間迅速逼近千七支撐線。

“6月以來，原油、工業(yè)品及農(nóng)產(chǎn)品價格均出現(xiàn)回落，市場交易海外衰退預期下，也在預期通脹即將觸頂。此時對黃金而言頗為尷尬，通脹預期上升，將迎來更強有力的加息；通脹放緩走低，對黃金更談不上利多，加息路徑不變下，實際利率抬升也再抑制金價。”

對于近期貴金屬下行的邏輯，光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)、貴金屬資深研究員展大鵬認為，近期美國勞工部公布的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期，佐證經(jīng)濟并未陷入衰退，這也支持美聯(lián)儲加息75個基點，美元再度強勢突破，同樣給黃金帶來較大壓力。當前至7月底的美聯(lián)儲議息會議期間，從周度交易策略去考慮，投資者更要擔心黃金因市場持續(xù)謹慎情緒而出現(xiàn)破位快速下行走勢。

香港中睿基金首席經(jīng)濟學家徐陽也表示，近期黃金市場弱勢下行，主要是因為市場擔心美聯(lián)儲會因通脹難以緩解而保持激進加息，并且因為持續(xù)的激進加息和地緣局勢問題，會繼續(xù)推升美元指數(shù)。

短期黃金弱勢難回轉(zhuǎn)

對比3月初的高位，國際金價近月來已累計回落近20%，市場對于黃金后期走勢觀點分化。

一周前將黃金目標價上調(diào)至2500美元/盎司后，高盛近日再度唱多黃金。

高盛商品分析師Mikhail Sprogis 在報告中表示，通脹的放緩可以將市場焦點從持續(xù)收緊轉(zhuǎn)向衰退風險，這種轉(zhuǎn)變將減弱美元和利率持續(xù)上漲給金價帶來的下行壓力。若資金出現(xiàn)從股市轉(zhuǎn)向債市的“防御性轉(zhuǎn)換”，黃金便將“再度閃耀”。

展大鵬稱，近期海外投行存在看多黃金的觀點，主要基于以下兩個方面來考慮。首先，俄烏地緣走向并未完全明了，隨著戰(zhàn)爭的持續(xù)，對全球政經(jīng)生態(tài)平衡的破壞作用在逐漸顯現(xiàn)，能源和糧食危機也可能在歐洲陸續(xù)進入冬季后再次發(fā)酵，屆時歐洲乃至全球的通脹問題或再次突出，區(qū)域間的不穩(wěn)定性也可能再次出現(xiàn)。其次，美聯(lián)儲7月議息會議后，加息的節(jié)奏將出現(xiàn)改變，從加息75個基點開始走向加息50個基點，年底可能回至加息25個基點。從以上兩個方面可以看出，制約黃金的兩個因素——通脹見頂回落和加息節(jié)奏趨緊，或多或少都會有所改變，這也是海外機構(gòu)看漲黃金的核心。

不過他認為，黃金后期存在階段性反彈機會，但暫無趨勢性反轉(zhuǎn)機會。站在歐洲的角度，若能提前看到經(jīng)濟和社會生態(tài)的破壞，會采取諸多措施來去避免，超預期的貨幣緊縮以及放緩對俄的制裁都會成為可選項，因此政策期間變數(shù)較大，不可過多猜測。站在美聯(lián)儲的角度，一方面，美聯(lián)儲不會釋放明顯的貨幣政策放緩信號，防止通脹勢頭再度抬升；另一方面，縮表將替代加息逐步成為控通脹的關(guān)鍵一步，而縮表的前半段對黃金往往并不有利。

徐陽則認為，黃金價格走勢后續(xù)需要進一步關(guān)注美聯(lián)儲的通脹數(shù)據(jù)，以及地緣局勢的緩和情況。當前市場對美國經(jīng)濟也存在衰退預期，若在快速緊縮下，美國通脹仍不能緩解，那么美元指數(shù)及美債收益率的拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)，而黃金作為避險投資品，彼時其上行動能又會增強。