上周，美元指數及實際利率顯著回落，當周COMEX黃金從1818.0美元/盎司漲至1862.8美元/盎司（周環比2.46%），AU9999本周從414.0元/克漲至416.2元/克（周環比0.53%）。美國十年期國債收益率升至3.97%，實際利率降至1.45%。

　　美元指數及實際利率顯著回落，推動黃金本周上漲，市場靜待下周的非農就業數據。近期披露的美國經濟數據依舊較強勢，如美國2月非制造業PMI保持在55.10，超出了54.50的預期。但市場對年內聯儲加息節奏的恐懼已有緩解，美元指數本周從105的近期高位回落至104上方，實際利率亦從1.57%的高位回落至1.45%。當前對于黃金的市場預期較為混亂，對于美聯儲加息路徑和通脹回落速度存在較大的分歧。避險情緒成為影響金價的核心因素之一，市場依舊擔憂俄烏沖突等地緣政治風險的發酵。

　　展望后市，華安基金指數與量化投資部表示，美國房地產市場已出現實質性降溫，通脹中粘性較大的房租分項滯后于房地產市場，也有望在Q2出現實質性回落。通脹持續回落和經濟衰退概率加大背景下，美聯儲轉鴿概率提升，黃金迎來配置機遇。從供需關系看，美元指數回落后，各國央行和機構加大黃金配置力度，黃金投資價值亦得到關注。

　　基于上述分析，結合當前基本面情況，華安基金指數與量化投資部對于黃金投資價值保持樂觀態度。未來一周黃金投資中重點關注的信號：（1）美國2月非農及失業率數據；（2）中國2月經濟數據；（3）美聯儲官員講話。

　　人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

　　來源：Blooomberg，華安基金

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