一、期貨銅走勢回顧

3月份銅價(jià)先抑后揚(yáng)收十字星，月底滬銅主力合約收至69200元/噸，月漲幅0.13%，90元。月初銅價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行，緊接著美國硅谷銀行光速倒閉點(diǎn)燃銀行業(yè)危機(jī)的導(dǎo)火索，市場恐慌情緒迅速蔓延，并在瑞士信貸暴雷事件后跌落谷底，銅價(jià)破位下行最低至66000附近，后續(xù)在歐美央行及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的幫助下，市場情緒逐步緩和，銅價(jià)開啟反彈之路，并回到前期震蕩區(qū)間。市場再度押注美聯(lián)儲加息放緩，同時(shí)，國內(nèi)庫存持續(xù)走低，基本面支撐強(qiáng)勁，月末銅價(jià)多次沖高，但均在70000一線附近回落，并企穩(wěn)于69000上方。

圖1：滬銅日線走勢圖

中國電解銅及升貼水走勢

3月份現(xiàn)貨銅漲1110元，升貼水呈先漲后跌走勢。月初下游消費(fèi)逐漸好轉(zhuǎn)，國內(nèi)庫存由增轉(zhuǎn)降；月中旬期間，銅價(jià)因宏觀風(fēng)險(xiǎn)急跌至6.6萬附近，吸引大批抄底入市，升水一路上漲至春節(jié)以來的高位；20日以后，隨著進(jìn)口盈利窗口修復(fù)，貨源流入增多，并且銅價(jià)漲至高位徘徊，下游再度駐足觀望；疊加進(jìn)入一季度尾聲，部分貿(mào)易商同樣進(jìn)入觀望，預(yù)計(jì)進(jìn)入四月份后，市場交投重新活躍。

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圖2：電解銅與升貼水走勢

中國低氧銅桿價(jià)格變化及桿差監(jiān)測

再生銅桿方面，3月份維持虧損狀態(tài)，由于市場消費(fèi)疲軟等因素影響，低氧桿含稅售賣競爭為主，期貨行情大體維持震蕩，不利于銅企擴(kuò)大經(jīng)營利潤。

圖3：低氧桿-無氧桿價(jià)差

黃銅棒價(jià)格及行業(yè)變化

3月份Hpb59-1黃銅棒國標(biāo)均價(jià)49370元/噸，市場成交氛圍驟降。據(jù)浙江知名銅棒企業(yè)反饋，今年三月份在近十幾年都是最低迷的時(shí)間段，下游出口訂單下滑嚴(yán)重，同時(shí)國內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，疊加上近期銅價(jià)高企，銅棒加工企業(yè)大多處于被動備庫存階段；江西銅棒廠三月份遭遇環(huán)保檢查、各地陸續(xù)有所減產(chǎn)，整體產(chǎn)量下滑。預(yù)計(jì)四月份傳統(tǒng)旺季帶動有所好轉(zhuǎn)，但是五月份往后將更加冷清。

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圖4：Hpb59-1國標(biāo)黃銅棒價(jià)格走勢

四月銅市行情走勢預(yù)測

3月滬銅先抑后揚(yáng)收十字線。歐美突發(fā)銀行業(yè)流動性危機(jī)，市場恐慌情緒迅速蔓延，銅價(jià)月中破位下行，后續(xù)在歐美央行及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的幫助下，銀行業(yè)危機(jī)逐步緩和，同時(shí)，該事件倒逼美聯(lián)儲改變貨幣政策立場，市場押注美聯(lián)儲加息放緩，美元指數(shù)走弱帶動銅價(jià)反彈。當(dāng)前銅價(jià)多次沖高但均有回落，七萬一線壓力明顯。低位則受強(qiáng)勁基本面支撐，在無重大風(fēng)險(xiǎn)事件突發(fā)的情況下亦難以跌破。銅價(jià)預(yù)計(jì)保持高位震蕩。下周滬銅主力關(guān)注6.75-7.05萬、倫銅8700-9200美元、廢銅關(guān)注6.2-6.45萬。