對話研究員：金銀期價沖高后回落，二季度走勢節奏為何？

視頻拍攝日期：2023年4月17日。

張晨老師，黃金白銀近期強勢上漲，躍升到了一年高點后。您覺得這個回調會持續多久？

滬金、滬銀回調原因：(2023年)3月下旬以來，隨著歐美銀行業風險事件，帶來的避險情緒逐步緩和。貴金屬仍然保持強勢運行。主要原因是由于在美國經濟數據市場對美聯儲后續貨幣政策存在著相對樂觀的預期。美聯儲觀察工具一度給出了五月(2023年)停止加息，下半年降息100基點的。

對于美聯儲3月(2023年)點陣圖顯示的五月再加息一次以及年內不降息的觀點形成了明顯分歧。這一分歧的存在，也就形成了貴金屬價格回調修正的隱憂。上周五(2023.4.14)隱憂終于兌現。

美聯儲理事沃勒，發表了鷹派講話，要點可以概括為三有限一支持。

銀行業風險事件影響有限，信貸收縮對抑制通脹作用有限，控制通脹進展有限，因而支持繼續提高利率，這對市場樂觀情緒形成了明顯打壓。講話后市場開始預期，年內(2023年)降息50基點，推動了實際利率和美元探底回升，貴金屬因而承壓。

而對于本輪回調的級別，目前我們認為先以日線級別回調處理，后續能否演變為諸如2月初(2023年)的周線級別回調。尚需關注消息面變化情況，如支撐美元持續反彈的因素。比如說通脹數據頑固，支持降息預期繼續走弱或者是歐央行是否如市場傳聞那樣，五月開始縮減加息幅度到25基點等等。

二季度金銀走勢您覺得如何呢？交易者要重點關注哪些方面？

二季度金銀走勢展望，年初(2023年)至今貴金屬走勢一波三折，但在歐美銀行業風險事件爆發后開始明朗，在避險情緒和寬松預期雙重支撐下，不僅金銀回調空間有限，且多頭行情提前啟動，也透支了部分上漲的空間。

因此對于二季度貴金屬總體策略而言，我們認為需要延續多頭交易思路之外，還需踏準交易節奏。

預計二季度紐期金、銀波動區間分別為：11301，900-2，100美元23-27.5美元。節奏上延續一季度上漲-回落-上漲。一波三折走勢的概率偏大。在臨近加息尾聲，但貨幣政策轉向尚不可期的二季度，從貨幣政策差異變動對美元產生的影響，進而引發貴金屬波動的角度出發。投資者可以把目光聚焦在維持鷹派加息的歐央行，以及尚未開啟緊縮的日本央行之上。觀點僅供參考，不構成實際操作建議！

期貨市場有風險，投資需謹慎！

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