上周，美元指數(shù)及實(shí)際利率顯著回落，當(dāng)周COMEX黃金從1818.0美元/盎司漲至1862.8美元/盎司（周環(huán)比2.46%），AU9999本周從414.0元/克漲至416.2元/克（周環(huán)比0.53%）。美國十年期國債收益率升至3.97%，實(shí)際利率降至1.45%。

　　美元指數(shù)及實(shí)際利率顯著回落，推動(dòng)黃金本周上漲，市場(chǎng)靜待下周的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。近期披露的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊較強(qiáng)勢(shì)，如美國2月非制造業(yè)PMI保持在55.10，超出了54.50的預(yù)期。但市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的恐懼已有緩解，美元指數(shù)本周從105的近期高位回落至104上方，實(shí)際利率亦從1.57%的高位回落至1.45%。當(dāng)前對(duì)于黃金的市場(chǎng)預(yù)期較為混亂，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑和通脹回落速度存在較大的分歧。避險(xiǎn)情緒成為影響金價(jià)的核心因素之一，市場(chǎng)依舊擔(dān)憂俄烏沖突等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)酵。

　　展望后市，華安基金指數(shù)與量化投資部表示，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性降溫，通脹中粘性較大的房租分項(xiàng)滯后于房地產(chǎn)市場(chǎng)，也有望在Q2出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落。通脹持續(xù)回落和經(jīng)濟(jì)衰退概率加大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿概率提升，黃金迎來配置機(jī)遇。從供需關(guān)系看，美元指數(shù)回落后，各國央行和機(jī)構(gòu)加大黃金配置力度，黃金投資價(jià)值亦得到關(guān)注。

　　基于上述分析，結(jié)合當(dāng)前基本面情況，華安基金指數(shù)與量化投資部對(duì)于黃金投資價(jià)值保持樂觀態(tài)度。未來一周黃金投資中重點(diǎn)關(guān)注的信號(hào)：（1）美國2月非農(nóng)及失業(yè)率數(shù)據(jù)；（2）中國2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；（3）美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。

　　人民幣計(jì)價(jià)黃金與國際金價(jià)走勢(shì)比較：

　　來源：Blooomberg，華安基金

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