注：本文數(shù)據(jù)均來(lái)自公司招股書

2021年6月21日，準(zhǔn)備深圳主板上市的夢(mèng)金園，提交了預(yù)披露的招股說(shuō)明書。

核心內(nèi)容：

1、黃金珠寶首飾行業(yè)，呈現(xiàn)三足鼎立之勢(shì)，2020年疫情過(guò)后，市場(chǎng)集中度快速上升，三四線城市市場(chǎng)潛力極大。

2、夢(mèng)金園，年產(chǎn)能黃金首飾50噸和K金首飾2噸；擬募資擬募集資金11億，新增產(chǎn)能黃金首飾25噸和K金首飾5噸。

3、夢(mèng)金園，99%店鋪為加盟店（2500多家），數(shù)量龐大、地域分布廣闊，管理成本和難度極大；

【一】基本信息

1、歷史

2000年，設(shè)立昌樂(lè)華業(yè)珠寶。2011年，更名為夢(mèng)金園。2018年，改制為股份公司。

公司實(shí)際控制人王忠善和張秀芹夫妻，以及兒女王國(guó)鑫、王娜，控股89%。

2、主業(yè)

公司從事“夢(mèng)金園”品牌黃金珠寶首飾的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，年產(chǎn)能黃金首飾50噸和K金首飾2噸，共擁有2543家加盟店，28家自營(yíng)店。

3、人員和薪酬

2020年末，公司員工1700人。其中，生產(chǎn)700人，銷售670人。人均薪酬10萬(wàn)。高管薪酬10萬(wàn)，占利潤(rùn)2%。

【二】行業(yè)信息

基于長(zhǎng)期歷史文化、消費(fèi)習(xí)慣和投資保值等需求，黃金飾品較之于其他材質(zhì)首飾“性價(jià)比”更高，貶值率更低，具有消費(fèi)與投資雙重屬性。中國(guó)大陸黃金珠寶行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模分別在2009年和2011年超過(guò)西歐市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)，2019年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1100億美元，2020年受疫情影響，線下門店受挫，行業(yè)規(guī)模同比下降13%。

我國(guó)黃金珠寶首飾市場(chǎng)形成了國(guó)際知名品牌、傳統(tǒng)港資品牌和境內(nèi)知名品牌三足鼎立的局面。

國(guó)際珠寶品牌，包括Tiffany、Cartier、Bvlgari等，以自營(yíng)為主，主要覆蓋一、二線城市，滿足少部分人對(duì)奢侈品的需求，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額接近3%。

傳統(tǒng)港資品牌，包括周大福、周生生、六福珠寶、謝瑞麟等。自1974年香港解除黃金輸出禁令以及后期銀行業(yè)的快速發(fā)展，90年代進(jìn)入大陸市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累，知名度和地域覆蓋率均居于行業(yè)前列。

境內(nèi)知名品牌，根據(jù)消費(fèi)群體的不同又可具體分為兩類：一類是周大生、老鳳祥、老廟黃金、周六福、夢(mèng)金園等，各品牌多渠道拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)，知名度高，競(jìng)爭(zhēng)激烈；另一類是北京菜百、萃華珠寶、愛(ài)迪爾、曼卡龍等區(qū)域性珠寶品牌，在特定區(qū)域有明顯渠道資源優(yōu)勢(shì)和品牌沉淀，分流了近半的購(gòu)買力。

市場(chǎng)集中度快速上升。經(jīng)過(guò)2014-2016年行業(yè)下行調(diào)整后，中小品牌逐漸淡出，頭部企業(yè)采取積極戰(zhàn)略，加速渠道擴(kuò)張，搶占市場(chǎng)份額。截至2020年末，老鳳祥同比上年凈開(kāi)門店557家，周大生同比上年凈開(kāi)門店178家，周大福同比上年凈開(kāi)門店家數(shù)237家，豫園股份同比上年凈開(kāi)門店608家。

三四線城市黃金市場(chǎng)潛力極大。總體而言，目前國(guó)內(nèi)一、二線城市黃金珠寶零售市場(chǎng)發(fā)展成熟，結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，中外品牌布局基本定型；而三、四線及以下城市中仍存在部分雜牌或無(wú)品牌商品（白牌），該市場(chǎng)消費(fèi)群體基數(shù)更大，需求更為剛性。

【三】財(cái)務(wù)信息

資債表：2020年末，資產(chǎn)32億，固定資產(chǎn)在建3億，存貨18億，應(yīng)收1億，貨幣理財(cái)6.7億。

負(fù)債19億，應(yīng)付13億，借款17億。歸母權(quán)益13億，未分利潤(rùn)6億。

利潤(rùn)表：2020年，營(yíng)業(yè)收入118億。

營(yíng)業(yè)成本110億。利潤(rùn)總額2億。毛利率6%，利潤(rùn)率1.5%。

現(xiàn)金表：2020年，銷售商品收到現(xiàn)金15億，經(jīng)營(yíng)付出現(xiàn)金16億，購(gòu)買商品8.6億，員工4.4億。

擬募集資金11億，新增產(chǎn)能黃金首飾25噸和K金首飾5噸。

【四】重大風(fēng)險(xiǎn)

1、加盟商管理風(fēng)險(xiǎn)巨大

加盟商數(shù)量龐大、地域分布廣闊，加盟商和省級(jí)代理服務(wù)中心的人員、資金、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和管理均獨(dú)立于公司。

2、黃金存貨18億，占資產(chǎn)60%，手金價(jià)影響存在較大減值風(fēng)險(xiǎn)

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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